ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ રૂપિયાના સતત ઘટાડાને રોકવા માટે એક મોટું અને વ્યૂહાત્મક પગલું ભર્યું છે. એક ભારતીય અર્થશાસ્ત્રીના અહેવાલ મુજબ, 22 મેના રોજ પૂરા થતા બે અઠવાડિયામાં કેન્દ્રીય બેંકે તેના સોનાના ભંડારમાંથી $12 બિલિયન વેચી દીધા હોવાની શક્યતા છે.રસપ્રદ વાત એ છે કે બેંકે આ જ સમયગાળા દરમિયાન $7.5 બિલિયનની વિદેશી ચલણ સંપત્તિ પણ ખરીદી છે.
મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલા ઈરાન યુદ્ધ અને હોર્મુઝ સ્ટ્રેટ બંધ થવાથી હાલમાં વૈશ્વિક અર્થતંત્ર પર નોંધપાત્ર દબાણ આવી રહ્યું છે. રિઝર્વ બેંકે (RBI)આ ભૂ-રાજકીય તણાવની વિનાશક અસરોથી તેની વિદેશી ચલણ સંપત્તિઓને બચાવવા માટે આ નોંધપાત્ર માત્રામાં સોનું વેચવાનો નિર્ણય લીધો હોવાના અહેવાલ છે.
અર્થશાસ્ત્રી ગુપ્તાના વિશ્લેષણ દર્શાવે છે કે કિંમતી ધાતુઓ પર આયાત જકાતમાં તાજેતરમાં વધારો થયો હોવા છતાં કેન્દ્રીય બેંકના હોલ્ડિંગના મૂલ્યમાં ઘટાડો થયો છે. આદર્શરીતે, આ ડ્યુટી વધારા બાદ RBI ના બુલિયન અને ડોલર અનામતનું મૂલ્ય વધવું જોઈતું હતું. આ સ્પષ્ટપણે દર્શાવે છે કે RBI સતત સોનું વેચી રહી હતી. જો કે, આ અહેવાલ પર ભારતીય રિઝર્વ બેંક તરફથી તાત્કાલિક કોઈ સત્તાવાર ટિપ્પણી કે પુષ્ટિ મળી નથી.
RBIએ $12 બિલિયનનું સોનું વેચ્યું?
આ કથિત વેચાણ એ પણ દર્શાવે છે કે નીતિ નિર્માતાઓ ભારતમાંથી સતત મૂડી બહાર જવાના દબાણ અને ક્રૂડ ઓઇલના ઊંચા ભાવ અંગે કેટલા ચિંતિત છે. વિક્ષેપિત વેપાર માર્ગોને કારણે ભારતની વ્યાપક ચાલુ ખાતાની ખાધ રૂપિયા પર ભારે પડી રહી છે. આ જ કારણ છે કે કટોકટીના આ સમયમાં RBI પ્રવાહી વિદેશી વિનિમય અનામતને પ્રાથમિકતા આપી રહી છે.
RBI ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રા રૂપિયાને સ્થિર કરવા માટે તમામ સંભવિત વિકલ્પો પર ગંભીરતાથી વિચાર કરી રહ્યા છે. આ વિકલ્પોમાં વ્યાજ દર વધારવાથી લઈને વિદેશી રોકાણકારો પાસેથી ડોલર એકત્ર કરવા સુધીના પગલાંનો સમાવેશ થાય છે. વિદેશી વિનિમય બજારમાં આ કેન્દ્રીય બેંક હસ્તક્ષેપોની પણ કેટલીક સકારાત્મક અસરો થઈ છે. 20 મેના રોજ તેના સર્વકાલીન નીચા સ્તરે પહોંચ્યા પછી, રૂપિયો ફરી ઉછળ્યો છે, મંગળવારે 0.2 ટકાનો નજીવો ઘટાડો થઈને 95.17 થયો છે.
ભારત વિશ્વનો ત્રીજો સૌથી મોટો તેલ આયાતકાર દેશ છે, અને વર્તમાન યુદ્ધની પરિસ્થિતિને કારણે ઉર્જા ખર્ચમાં તીવ્ર વધારો થઈ રહ્યો છે. આને કારણે, દેશના વિદેશી વિનિમય અનામત ઝડપથી ઘટી રહ્યા છે. અર્થશાસ્ત્રી અભિષેક ગુપ્તાના મતે, ડોલર નબળો પડતાં, વિદેશી મૂડી દેશમાં પાછી ફરતી વખતે અથવા તેલના ભાવ ઘટતા જ RBI તેના વિદેશી વિનિમય અનામતમાં વધારો કરવાનું શરૂ કરશે.
RBIના એપ્રિલ મહિનાના વિદેશી હૂંડિયામણ અહેવાલ મુજબ, ભારતની મધ્યસ્થ બેંક પાસે માર્ચના અંત સુધીમાં કુલ 880.52 ટન સોનું હતું. આ રકમમાંથી 77 ટકા સ્થાનિક સ્તરે રાખવામાં આવ્યું હતું, જ્યારે બાકીનું વિદેશી હોલ્ડિંગ મુખ્યત્વે બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડ અને બેંક ફોર ઇન્ટરનેશનલ સેટલમેન્ટ્સ પાસે હતું. એવી અપેક્ષા છે કે અધિકારીઓ આ અઠવાડિયે રૂપિયાને મજબૂત બનાવવા માટે વધુ કડક પગલાં જાહેર કરી શકે છે.
વિશ્વના બીજા ક્રમના સૌથી મોટા સોના અને ચાંદી બજાર ભારતમાં આ મહિને આયાત નીતિઓમાં અચાનક ફેરફારથી ધાતુ અને ચલણ બજારોમાં ઉથલપાથલ મચી ગઈ છે. જાણકારી અનુસાર રાષ્ટ્રીય અનામતને જાળવવા અને કિંમતી ધાતુઓના પ્રવાહને નિયંત્રિત કરવાના હેતુથી આ નીતિગત ફેરફારોએ રોકાણકારોમાં એક નવી ચર્ચા જગાવી છે. બજાર હવે સ્થાનિક પુરવઠા ગતિશીલતા, ભાવમાં ફેરફાર અને એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ (ETF) મૂલ્યાંકન પર તેમની અસરની ચર્ચા કરી રહ્યું છે.
એટલું જ નહીં નીતિ જાહેરાતની પહેલી અને સૌથી સીધી અસર સ્થાનિક ભાવો પર જોવા મળી છે. ઉદ્યોગના એક સ્ત્રોતને ટાંકીને તેમણે સમજાવ્યું કે આયાત શુલ્કમાં ચોખ્ખો 9 ટકાનો વધારો થયો હોવા છતાં, બજાર ભાવ શરૂઆતમાં માત્ર 5 થી 6 ટકા વધ્યા હતા.આ મુખ્યત્વે જૂના દરે ખરીદેલા સ્ટોક અને ગ્રાહકો દ્વારા અચાનક વધારાને સ્વીકારવામાં ખચકાટને કારણે હતું. જોકે, જૂનો, સસ્તો સ્ટોક ખાલી થઈ જતાં, નવી આયાત શુલ્કનો સંપૂર્ણ બોજ સ્થાનિક સોના અને ચાંદીના ભાવમાં પ્રતિબિંબિત થશે.
અન્ય બજાર વિશ્લેષકો વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક ફેરફારોને ભાવમાં તીવ્ર વધારાનું કારણ ગણાવે છે. ઈરાન સંઘર્ષનું નિરાકરણ સૌથી મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે, જે મધ્યમ ગાળામાં ભાવમાં નોંધપાત્ર વધારો કરી શકે છે.ભાવમાં વધઘટ ઉપરાંત બજાર નિષ્ણાતો ETF પ્રીમિયમ નામના એક અલગ જોખમ ક્ષેત્ર પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે. આ પ્રીમિયમ એ ફંડના નેટ એસેટ વેલ્યુ (NAV) પર રોકાણકારો દ્વારા ચૂકવવામાં આવતી વધારાની રકમ છે.
RBI ચાંદીની આયાત પરના નિયંત્રણોએ ચિંતા વ્યક્ત કરી છે કે જો માંગમાં તીવ્ર વધારો થાય તો પુરવઠા શૃંખલા ગંભીર રીતે ખોરવાઈ શકે છે. આવા સંજોગો ભૌતિક ઉપલબ્ધતા અને ETF કિંમત નિર્ધારણ વચ્ચે નોંધપાત્ર વિસંગતતાઓ ઊભી કરી શકે છે. આ સંદર્ભમાં, મોદીએ ચેતવણી પણ આપી છે કે રોકાણકારો દ્વારા અચાનક ઉત્સાહ અથવા ગભરાટ ભરેલી ખરીદી ETF પ્રીમિયમને સામાન્ય સ્તરથી ઘણું ઉપર ધકેલી શકે છે.
ઉદ્યોગ સૂત્રોએ ચેતવણી આપી છે કે ચાંદીને સોના કરતાં વધુ પડકારોનો સામનો કરવો પડી શકે છે. આનું કારણ એ છે કે ચાંદી માટે પુરવઠાની મર્યાદાઓ વધુ મહત્વપૂર્ણ માનવામાં આવે છે. જો મર્યાદિત પુરવઠા વચ્ચે રોકાણકારોની માંગ આક્રમક રીતે વધે છે, તો ETF પ્રીમિયમ નોંધપાત્ર રીતે વધી શકે છે. જો કે, જો માંગ સંતુલિત રહે છે, તો આ દબાણ નિયંત્રણમાં રહી શકે છે.
ઉદ્યોગના સૂત્રોએ ચેતવણી આપી છે કે ચાંદી સોના કરતાં વધુ પડકારોનો સામનો કરી શકે છે. આનું કારણ એ છે કે ચાંદી માટે પુરવઠાની મર્યાદાઓ વધુ મહત્વપૂર્ણ માનવામાં આવે છે. જો મર્યાદિત પુરવઠા વચ્ચે રોકાણકારોની માંગ આક્રમક રીતે વધે છે, તો ETF પ્રીમિયમ નોંધપાત્ર રીતે વધી શકે છે. જો કે, જો માંગ સંતુલિત રહે છે, તો આ દબાણ નિયંત્રણમાં રહી શકે છે.
વર્તમાન પરિસ્થિતિમાં, રોકાણકારો ભાવની ભાવિ દિશા નક્કી કરવા માટે આંતરરાષ્ટ્રીય વિકાસ પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે. આમાં નવા નેતૃત્વ હેઠળ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના વ્યાજ દરના નિર્ણયો, મુખ્ય વૈશ્વિક કેન્દ્રીય બેંકોની નીતિઓ, ભારતીય રૂપિયા સામે યુએસ ડોલરમાં વધઘટ અને COMEX ભાવમાં હિલચાલનો સમાવેશ થાય છે.તેલના ભાવ પર પણ નજીકથી નજર રાખવામાં આવી રહી છે, કારણ કે ઐતિહાસિક રીતે ઊંચા તેલના ભાવ હંમેશા સોનાને ફુગાવા-હેજિંગ રોકાણ તરીકે સ્થાપિત કરે છે.
પાલીવાલાના તારણ મુજબ નીતિગત ફેરફારો કામચલાઉ ભાવ વિસંગતતાઓ અને બજારની અસ્થિરતા તરફ દોરી શકે છે. જો કે, ફુગાવાની ચિંતાઓ, નાણાકીય નીતિની અનિશ્ચિતતા અને વૈશ્વિક આર્થિક પરિસ્થિતિઓ કિંમતી ધાતુઓમાં રોકાણને ટેકો આપવાનું ચાલુ રાખે છે.
આ દબાણયુક્ત ભાવ અને પુરવઠા સમસ્યાને સંબોધવા માટે, કેટલાક નવીન સ્થાનિક ઉકેલો ઉભરી રહ્યા છે. ઇન્ડિયા બુલિયન એન્ડ જ્વેલર્સ એસોસિએશન (IBJA) એ આશરે 1,000 ટન નિષ્ક્રિય “મંદિર સોના” નું મુદ્રીકરણ કરવાનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે. તેમનો દાવો છે કે આ પગલાથી આયાત પરનો નોંધપાત્ર દબાણ ઓછો થશે અને નાના ઝવેરીઓ અને કારીગરોના રોજગારનું રક્ષણ થશે.IBJA ગુજરાત રાજ્યના પ્રમુખ નૈનેશ પચ્ચીગરે સમજાવ્યું કે દેશમાંથી વિદેશી હૂંડિયામણના પ્રવાહમાં સોનું બીજા ક્રમનું સૌથી મોટું યોગદાન આપનાર છે. ભારત વાર્ષિક આશરે 800 ટન સોનાની આયાત કરે છે.
IBJA સૂચવે છે કે આ વિશાળ માંગનો એક ભાગ ટ્રસ્ટો દ્વારા રાખવામાં આવેલા સ્થાનિક સોનાના ભંડારમાંથી પૂર્ણ કરવામાં આવે. પચ્ચીગરના મતે, ઘણા ટ્રસ્ટો પાસે નોંધપાત્ર પ્રમાણમાં નિષ્ક્રિય સોનું છે, લગભગ 1,000 ટન. આ સોનાના એક ભાગનો પણ ઉપયોગ કરવાથી પરિસ્થિતિમાં નોંધપાત્ર સુધારો થઈ શકે છે.
સંસ્થાએ એ પણ સ્પષ્ટતા કરી કે તેઓ આ સોનાની માલિકી સરકારને કાયમી ટ્રાન્સફર કરવાની માંગ કરી રહ્યા નથી. તેના બદલે, તેઓ એક માળખાગત મુદ્રીકરણ પદ્ધતિ શોધે છે જે ઔપચારિક અર્થતંત્રમાં આ કિંમતી ધાતુના સરળ પરિભ્રમણને સુનિશ્ચિત કરે.ડ્યુટી વધારા પછી તરત જ, પચ્ચીગરે દેશના તમામ ઝવેરીઓને તાત્કાલિક બુલિયન ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિઓ બંધ કરવાની સીધી અપીલ કરી.
તેમણે જણાવ્યું હતું કે ઝવેરીઓએ બુલિયનનો વેપાર ન કરવો જોઈએ, ગ્રાહકોને સીધા બુલિયન વેચવા જોઈએ નહીં અને કોઈપણ સંજોગોમાં પાંચ ગ્રામથી વધુ જથ્થામાં બુલિયન વેચવું જોઈએ નહીં. આ સલાહ સરકારના સટ્ટાકીય માંગને કાબુમાં લેવાના ઉદ્દેશ્ય સાથે સુસંગત છે.પચ્ચીગરે ભાર મૂક્યો હતો કે ઘરેણાંનું વેચાણ વાસ્તવિક ગ્રાહકોની જરૂરિયાતો અથવા સમારંભો સુધી મર્યાદિત હોવું જોઈએ. હાલમાં બિન-આવશ્યક વેચાણ બંધ કરવું જોઈએ.
રોજગાર પરની અસર પર ભાર મૂકતા, તેમણે જણાવ્યું હતું કે ઘરેણાં ઉદ્યોગ પર નિર્ભર નાના મજૂરો અને કારીગરોની આજીવિકા એક મોટી ચિંતા છે. જો ‘મંદિર સોના’ના મુદ્રીકરણ જેવી શમન યોજનાઓ અપનાવવામાં આવે, તો આ રોજગારની તકોને પણ સંપૂર્ણપણે સુરક્ષિત કરી શકાય છે.
આ બધા વચ્ચે, આયાત ડ્યુટીમાં વધારાનું મુખ્ય કારણ ભારતનું નબળું પડી રહેલું ચલણ ગુરુવારે એક નવા ઐતિહાસિક નીચા સ્તરે પહોંચ્યું. રૂપિયાના આ તાજેતરના ઘટાડાએ સ્થાનિક સોના અને ચાંદીના ભાવ ફરીથી ઉપર તરફ ધકેલ્યા.20 મેના રોજ ભારતીય રૂપિયો પ્રતિ યુએસ ડોલર 96.923 ની નીચી સપાટીએ પહોંચ્યો હતો. આગામી થોડા દિવસોમાં તેના નુકસાનમાંથી કેટલાકને પુનઃપ્રાપ્ત કરવા પહેલાં તેણે 97 ના સ્તરની આસપાસ ઘણા કલાકો સુધી સંઘર્ષ કર્યો.